摘要
随着计划的制定和改革的不断深入，人们对食品，服装，住房和交通的要求也越来越高，服装行业将成为东方产业。并且由于服装行业市场更新速度块，服装行业占市场份额越来越大，中国作为最大服装消费国家，国内服装行业赚取利润能力近几年持续向上，本文的目的是使用盈利能力来评估业务绩效，盈利能力分析是财务分析的核心，企业所有者和债权人对盈利能力更感兴趣，公司的盈利能力要求客观，公正和精确。
森马作为国内一家品牌服装公司，旗下有两大服饰品牌，顺应时代发展，走向国际热潮，是中国服装行业的领先品牌，在走向国际的同时，森马想要保持现有地位下持续发展，对森马的盈利能力研究至关重要。在研究森马服饰盈利能力过程中利用16-20年财务数据分别对森马服饰的净资产收益率、总资产收益率、主营业务利润率、成本费用利润率、销售净利率五个指标进行分析，找到公司目前存在的问题，发现森马服饰盈利下降、增长能力放缓、成本费用高、销售净收入下降等问题，结合森马自身特点，本文提出采用降低成本费用和改善经营策略等方式来提高森马公司盈利能力。
主要任务是通过分析及时发现并解决问题，以改善业务的财务结构，增加业务的盈利能力，并促进可持续和稳定的运营。研究对象首先总结其现状，然后收集相关数据，分析当前的总体盈利能力，并结合有关盈利能力的相关理论为进一步发展提出适当的建议，运用盈利能力相关指标，总结企业盈利特点，揭示如何改进企业盈利能力，以达到企业持续发展的目的。
关键词：森马；盈利能力；服装行业
一、绪论
（一）研究背景和意义
1.研究背景
随着经济的发展，服装行业的经济也快速发展，行业前景越来越好。导致服装行业竞争力增大，企业生存的环境也越来越恶劣，怎样在这种竞争中存活下来是每一个企业都必须考虑的问题。对于企业来说，在这种环境中生存下去，必须要获得足够多的利益，换句话说就是企业的盈利能力要强，这关系到企业的生存发展和管理战略。盈利能力是企业躲避风险能力，挣钱能力，营销能力，降低成本等能力的综合表现。若企业面临经济风险，企业也会有较强的应变能力。在经济发展的大环境下，盈利能力是每个企业都必须关注的，他决定企业在面临风险时是否有足够多的资本去处理。服装行业对社会发展和人们的生活有举足轻重的作用，推动经济发展，缓解就业，提高人们生活质量。
2.研究意义
随着在近几年里国内外经济环境不太好，服装行业也受到了很大的冲击，研究盈利能力的意义越来越重要。盈利能力对企业来说是可持续发展的重要依据，对投资人来说是投资方向和投资比重的重要依据，对债权人来说是企业是否有能力偿还债务的重要依据。在企业财务分析中盈利能力分析越来越重要，他是判别企业是否收益的一项重要指标。企业的盈利不仅可以为企业的所有者带来利益，也能使企业健康的运行。企业的盈利能力分析在于了解企业目前的盈利状况和导致这种状况的原因，这有助于分析企业未来的盈利状态和发展趋势。盈利能力很大程度上决定了企业的价值，盈利能力强企业的债偿能力也强，这就决定了企业可持续发展能力强，面对危机的应变能力强，企业的发展有很大的潜力。盈利能力分析不仅可以让我们知道数字的变动，更是通过数字了解企业的运营状况和亏损情况。所以盈利能力是企业财务分析的重点，通过盈利能力分析发现企业问题并及时解决，促进企业持续稳定发展。
（二）文献综述
1.国外文献综述
Tale Gedefa（2020）认为家庭规模沼气厂安装的盈利能力沼气投资是可取的，并且对于未来继续投资是有利可图的[1]。
Guo Jingwei（2020）认为从客户议价能力、供应商经营效率和供应商破产风险三个方面分析供应商的研发水平是否会导致供应商的盈利水平更高。在假设的基础上，证明了高技术厂商的客户集中度会导致供应商的客户集中度降低，从而降低盈利能力[2]。
2.国内文献综述
朱启航（2020）认为盈利能力有利于保障投资者的投资收益，有利于债权人取得债务利息收入，有利于增加税收。因此，提高盈利能力应提高销售量，提升资产周转速度，调整产品结构，减少销售费用[16]。
强福达（2020）认为值得注意的是，盈利能力是公司利用财务资源创收的能力，是公司发展的引擎，从生产和运营的角度评估企业的盈利能力，并向投资者提供收入以及从企业的生产和运营中获得的收益和利润。它是公司能力的全面体现[17]。
吴阳佳（2019）认为改进汽车企业盈利能力要进行产品结构转型，减少高层变动，控制成本费用总额[19]。马帅（2018）认为从公司自身纵向对比和同行业横向对比盈利能力相关指标可以揭示企业存在的问题，通过纵
向对比可知道企业存货、销售成本等存在的一些弊端，横向对比可了解到企业在与同行业相比较时存在的优势与劣势[20]。
郑留香（2018）指出除了分析当前的经济状况之外，上市公司的盈利能力还需要特别关注某些项目或特殊因素，在这些项目或特殊因素中，内部和外部环境因素对公司运营的影响至关重要[22]。
综上所述，盈利能力是反应一个企业经营绩效高低的关键因素，分析盈利能力时，不仅需要比较公司，还要关注外部因素和同行业间的横向对比，这样才能结合企业本身特点，作出相应的对策，从而使企业稳步发展。
（三）研究内容与方法
1.研究的主要内容
第一部分：介绍论文的研究背景及意义，与盈利能力有关的文献综述以及论文的研究内容与方式。第二部分：解释盈利能力的概念，总结盈利能力的作用和重要性，并对盈利能力指标进行分析。
第三部分：简单介绍浙江森马服饰股份有限公司基本情况。并由此分析森马服饰股份有限公司的盈利能力利用纵向和横向对比进行相关指标分析。
第四部分：根据第三部分的分析指出森马存在的问题，产生的问题对企业有何影响。
第五部分：根据产生的问题提出相对应的解决方法，降低森马服饰股份有限公司经营风险，保障企业持续健康发展。
第六部分：结论。
2.研究的主要方法
（1）文献分析法。通过学术对收集到相关文献资料进行研究，结合自己需要研究的内容进行分析，在本文搜索、整理专家的相关文献，提炼有关盈利能力核心思想，奠定本文研究基础。
（2）对比分析法。在分析中，通过进行同行业五个指标的横向比较，分析了森马服饰近几年的经营装与发展情况，分析出森马盈利能力中的可能存在的问题并提出解决措施，促使公司长远发展，通过对比使本文更有研究意义。
（3）数据分析法。通过森马公司官方网站，搜索相关数据，从而找出研究森马服饰的内在规律，以求实现数据利用最大化，挖掘数据背后蕴藏的含义，本文通过收集森马近五年的相关财务指标并进行量化剖析，客观反映森马盈利能力的情况，此方法是挖掘问题存在原因的依据。
二、盈利能力的理论概述
（一）盈利能力的概念
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
（二）盈利能力的作用和重要性
1.有利于保障投资者的投资收益
投资公司的投资者的最终目标是从公司的利润中获得应得的份额管理完善的公司将创造公司利润，从而保护投资者的收入，而管理不善甚至亏损的公司将导致投资者投资承担重大风险，最糟糕的结果将导致投资者亏损。如果公司的盈利能力不错，投资者可以赚更多的利润每股收益变多。
2.从债务中获得利息收入是有益的
作为向公司提供金融贷款的贷方，他们必须首先考虑接受贷款的公司是否具有偿付能力，并衡量贷款的安全性。没有任何贷方或信贷机构愿意让这些资金承担减值风险。在经营过程中，如果公司设法取得较好的业绩并取得预期的利润，则意味着公司的经营管理模式是正确的，管理者具有很强的管理能力，公司发展前景也比较好，贷款的金融机构可以从债务中获得贷款利息收入。反之，将损害双方的利益。
3.税收收入增加
政府对企业征收企业所得税，企业所得税的征税基础就是企业当年所获得的利润。利润高，则纳税就多，利润少，则纳税就低。一个企业的盈利能力好，那么带来的利润高，可以上交的企业所得税就多，政府的收入就会增加，使得政府更好地履行自身的责任，为广大社会群众更好地服务，推动社会经济的良性发展。
4.保障职工权益
企业盈利能力的强弱，直接关系到职工的自身利益。实际上盈利能力也成为了求职者选择行业的衡量条件。企业经营得好，具有较强的盈利能力，能保障员工的基本权益，也能为员工提供稳定的就业位置，较多的发展机会，较丰厚的薪水和物质待遇，为员工的生活健康等各方面提供良好的条件，企业的盈利能力高也能吸引人才，使他们更努力的为公司带来效益。
（三）盈利能力分析指标
1.净资产收益率。反映股东权益的收益水平，是企业自有资产盈利的比率，可衡量公司对股东投入资本的利用效率，指标越高，投资带来的收益越高，通常负债增加也会净资产收益率增高，但过多的资金借入可能会给公司带来财务风险，相反，则净资产收益率低。
2.总资产收益率。是分析企业盈利能力和衡量企业收益能力的指标，是一项更为有效的指标，该指标体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系，可以分析出企业的可持续性和稳定性，确定企业未来遇到的风险，是企业经营管理者未来作出正确决策的一个重要指标。
3.主营业务利润率。是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。
4.成本费用利润率。是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率，表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。
5.销售净利率。是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，它与净利润成正比关系，企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高，它体现了企业盈利能力的强弱。
三、森马服饰盈利能力分析
（一）森马服饰简介
森马全称为浙江森马服饰股份有限公司（以下简称“森马”或“企业”），该公司成立于2002年2月，2011年森马股票上市，股票代码002563，经过十几年的发展，现已发展成为休闲服装行业的品牌和全国流行的时尚服装品牌。森马服装主要针对16-36岁的年轻城市居民，并致力于将时尚的设计带给消费者。森马企业采取虚拟经营、生产销售实现外包和特许经营的运营发展模式。
森马始终坚持为顾客创造消费价值最大化的经营理念，以诚信作为企业精神，达到不断创新发展，致力于把森马服饰品牌传播到每一个消费者心里。森马秉承员工、供应商、加盟商共赢发展理念，未来森马将致力于打造成为规模大、影响力深远的品牌和企业。
（二）森马服饰盈利能力指标分析
1.净资产收益率
净资产收益率分析现金收益和现金等价物的综合指分析，该综合指标评估了从公司权益和积累中获得的报酬水平，这反映了公司资本运营的综合利益。净资产收益率高股东权益收益提高，投资者看重企业未来发展趋势，吸引更多投资者，带来大量资金。
表3-1净资产收益率结果表单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 净资产收益率 | 森马 | 14.01 | 11.15 | 14.96 | 12.97 | 6.89 |
| 美邦 | 1.15 | -10.75 | 1.4 | -40.44 | -53.45 | |
| 太平鸟 | 21.38 | 13.24 | 15.92 | 15.44 | 18.11 |
由上图表可以看出森马净资产收益率是跌宕起伏的态势，从2016年到2018年下降到上升，说明从2016到2017净利润在减少，同时股东权益也在下降，净利润占比下降，到了2018年净利润增加，股东权益增加，总体波动不大。从2018到2020年净资产收益率呈现下降趋势且波动较大，表明利润表中净利润波动大，导致股东权益减少，从而投资者相对也会减少，其中原因可能是公司借入资金少，导致资金使用效率底下。从总体来看森马处于盈利状态但这种波动对森马是不利的，森马应当稳住当前状态，提高资金使用效率，并逐步提升，从而提高股东权益，吸引更多的投资者，带来更多的投资收入。
通过横向对比可发现，美邦和太平鸟净资产收益率也处于波动状态，美邦的波动幅度大于森马，太平鸟的波动小于森马。对比发现美邦处于负增长状态，原因是美邦的净资产持续走低，导致股东资金使用效率低下，公司投资不当，而太平鸟在2019-2020年净资产收益率增加2.67%，股东权益增加，公司利用自有资金和借入资金是的财务结构合理，森马投资者的投资收益处于中等偏下，森马当前应提高净利润，增加股东权益，吸引更多投资者。
2.总资产收益率
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否举债经营的一种重要依据。
表3-2总资产收益率结果表单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 总资产收益率 | 森马 | 10.83 | 8.29 | 10.15 | 9.23 | 4.62 |
| 美邦 | 0.58 | -4.61 | 0.56 | -12.94 | -12.67 | |
| 太平鸟 | 8.91 | 7.06 | 8.44 | 7.74 | 8.28 |
由图表3-2可看出2016、2018年资产运作效率较高资金利用效果较好，2017年和2019年、2020年资产运作效率和资金利用效果较差，2020年达到最低，同时总资产的高低反映反应森马企业竞争实力与发展能力，森马盈利能力2016-2020相对比较稳定有利于长久发展，2020年总资产收益率下降剧烈，此时企业在发展和竞争上面临风险，企业内部资金利用效果不够明显，企业综合管理水平下降，当前企业应当提高资金利用效率，加强综合管理水平。
截止到2020年，森马、美邦、太平鸟三家公司总资产收益率分别是4.62%、-12.67%、8.28%，与美邦相比森马有足够的竞争力与发展空间，而与太平鸟相比森马相差很多，2018-2020来看太平鸟总资产收益率先下降后上升，企业综合管理水平高，森马则是持续下降，这对森马来说是一个不好现象，持续下降决定着企业是否要举债经营，同时也不利于企业盈利能力的稳定与持久。
3.主营业务利润率
主营业务利润率的高低决定企业产品或原材料的定价是否科学合理，主营业务利润率高则企业盈利能力高，从而提高产品附加值，增强企业的市场竞争力，提高获利水平。
表3-3主营业务利润率结果表单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 主营业务利润率 | 森马 | 34.03 | 33.16 | 39.07 | 41.87 | 39.45 |
| 美邦 | 43.02 | 46.76 | 44.09 | 37.68 | 30.18 | |
| 太平鸟 | 54.08 | 51.88 | 52.59 | 52.55 | 51.84 |
图3-3主营业务利润率分析图
由上图表3-3可看出森马在2016到2020年的主营业务增长率波动不大，2016-2017年由34.03%下降到33.16%，2017-2019有33.16%上升到41.87%，2019-2020相对有小浮动下降，总体影响不大，反映出森马的主营业务成本控制合理，主营业务收入高，最终获利高，充分反映森马在商品定价上价格合理，森马的品牌影响力是商品附加值增高，带来良好的用户体验，从而增强森马主要产品市场竞争力，扩大发展潜力。
横向对比发现2016-2018三年间森马在与另外俩家企业相比竞争力还是远远不够的，在2019-2020期间森马虽然赶超美邦，但与太平鸟相比还是略有差距，从太平鸟近5年的主营业务率来看相对平稳，说明太平鸟企业营业收入高，成本相对较少进而太平鸟企业获利能力高，带来的利润大，企业采取了正确的经营策略，成本控制得当，森马在保持当前利润状态下还应借鉴太平鸟经营策略，不断提高主营业务收益率。
4.成本费用利润率
成本费用一般指主营业务成本及附加和三大期间费用，成本费用与营业利润成反比，企业想要获取更多的利润，首先应该考虑降低成本。
表3-4成本费用营业利润率结果表单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 成本费用营业利润率 | 森马 | 20.99 | 14.22 | 16.05 | 12.95 | 8.13 |
| 美邦 | 2.25 | -4.49 | 0.74 | -13.37 | -22.58 | |
| 太平鸟 | 7.47 | 8.16 | 10.49 | 9.75 | 10.89 |
由上图表3-4可以看出森马服饰的成本费用利润率由2016年的20.99%下降到2017年的14.22%在下降到2020年的8.13%，虽然中间2018年度成本费用利润率为16.05%有所上升，但但总体还是呈现下降趋势。2016年的成本费用利润率最高，此时森马经营耗费所带来的经营成果最好，森马的盈利能力，经济效应最优。但到2020年下幅度达到12.86%显，和前几年相比较每付出一元成本费用所获得的利润较低，导致成本费利润率下降的原因原材料等价格导致主营业务成本上升，三项期间费用成本上升，是营业利润减少，若以后继续下降会对企业的盈利有所影响。
与同行业美邦和太平鸟对比森马2016-2019年四年间成本控制相对好，带来的经营效果高于美邦和太平鸟。到了2020年森马成本费用利润率高于美邦低于太平鸟，同时在2018-2020三年间太平鸟的成本费用利润率总体波动不大，但森马呈现下降趋势，说明太平鸟在经营消耗方面所带来的经营成果高，而森马的经营消耗大，带来的经营成果差。森马和美邦的的经济效益远不如太平鸟。
5.销售净利率
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
表3-5销售净利润率结果表单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 销售净利润率 | 森马 | 13.14 | 9.4 | 10.7 | 7.93 | 5.22 |
| 美邦 | 0.55 | -4.71 | 0.53 | -15.1 | -26.51 | |
| 太平鸟 | 6.67 | 6.11 | 7.26 | 6.85 | 7.53 |
由上图可知森马的销售净利润基本是下降的趋势，由上表可以看出森马的销售净利率从16年到20年基本呈下降趋势，销售净利率2016-2017从10.7%下降到9.4%，2018-2020由10.7%下降到5.22%，其中18年有所增长，但到19年继续下降持续到20年。森马在16年销售净利率达到13.14%而到20年仅仅只有5.22%，可以发现企业扩大销售，由于期间费用增加，并不能带来销售净利润的增加，从森马2020年利润表看出期间费用占销售收入25%左右，若不采取措施按照这种趋势可能会使盈利能力持续下降，此时森马应该注意经营管理方式而不是盲目扩大销售收入，进而提高企业盈利水平。
通过横向比较可以发现美邦的销售净利率也在下降，且下降的速度比森马更快，销售净利率甚至达到了-26.51%，可以看出美邦的盈利已经出现严重亏损。相比太平鸟，太平鸟的销售净利率则处于较平缓的状态，整体变化幅度不大，20还有所上升，虽然上升程度很小，但表明公司期间费用控制较好，经营回到正规。通过上诉比较可以看到森马，美邦净利率都在下降，太平鸟保持在平缓状态。此时可能企业外部环境发生了变化，企业面对外来风险，没有及时调整公司经营策略，导致企业盈利收到影响。
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