摘 要
企业财务风险程度的高低，将直接关系到企业的生存与发展。因此，如何提高企业的财务管理水平，保证企业能够及时有效的处理和控制财务风险，是企业持续健康发展的根本保证。因此，如何有效地控制企业的财务风险显得尤为重要。在激烈的市场竞争中，企业必须加强对财务风险的控制及防范，以保证自身的持续、稳定发展。本文根据财务风险的特征、分类等相关的理论知识，选择S房地产公司作为一个具体的案例，运用定量分析法对其可能存在的风险进行了分析，结果表明，公司存在筹资结构不合理，资金融资渠道单一，投资缺乏科学性，资金管理效率低以及运营资金管理不当等问题。本文提出了S地产公司可以采取多种策略，如筹资结构优化、科学投资决策、加强运营风险管理等对策。希望可以对其他企业提供可供参考的价值。
关键词：财务风险；筹资风险；风险控制
一、绪论
（一）研究背景及意义
随着社会主义市场经济的不断发展，市场的竞争越来越激烈，房地产市场也是如此。面对日益激烈的市场竞争，我国房地产企业面临着前所未有的机遇与挑战。近几年我国房价持续上涨，房地产企业的财务风险也在不断积累。房地产企业要想在市场竞争中立于不败之地，必须对其进行有效的控制，减少其财务风险。财务风险的控制是企业财务管理中的一个重要问题，对于企业来说，任何工作改革、激励措施都无法替代财务风险管理工作。这是企业成功的保障。因此，如何克服自身的负面效应，实现持续健康发展，如何防范和控制财务风险，都值得深入研究和分析。本文通过案例分析和文献分析等方法，对S房地产公司公司的财务风险进行了分析，并对风险的成因、特点及防范措施进行了探讨，以便更好地帮助企业识别财务风险，为企业提出合理可行的方案，进一步健全控制体系，为后续其他同类研究提供参考。在实际工作中，本文将根据自身的特点，进行深入的分析，为其它房地产公司的财务风险管理提供借鉴。
（二）国内外研究现状
国外有关财务风险的理论研究已有相当长的历史，而在国外的学者们的努力下，其理论和机制也得到了进一步的发展。在2016年Jyrki提出财务风险管理是凭借前人优秀的理论基石形成的活动具有明晰的框架流程：前瞻性地发现企业经营过程中潜藏未露的财务风险，加以科学地分析，将财务风险掌控在可顺利接受的范围之中。在2019年WangChunli和ChuZhijiao发表“企业财务风险管理的博弈分析”中提出解决这一高风险的有效途径是建立预警机制、建立财务风险管理制度、消除管理者与经营者之间的信息不一致。在2018年Eriksson发表“金融风险管理中的风险度量和依赖模型”中提出经过研究分析认为房地产企业的财务风险将直接影响到企业未来的发展。采用了Couplas连接函数对选取对象的相关性和依赖性进行探索分析，结果表明财务风险对企业未来发展的影响程度不可小觑。在我国，房地产公司的财务风险问题研究起步比较晚，而在我国的房地产市场上，由于房地产市场的改革，房地产公司的发展迅速，因此，各方面的学者都对房地产公司的财务风险进行了深入的探讨。2015年张煌强选择八家房地产公司作为实证分析对象。这些公司都是行业内颇具代表性的企业。而后，其结合熵权法与综合评价法对财务风险进行了科学的计算，认为有多项财务指标是影响财务风险的重要因素。2017年薛琬菁提出发现财务风险存在的主要特征是资金周转率明显的偏低、与之不相和谐的资产期限以及呈现出过度的使用财务杠杆效应。2019年，郭家锐提出针对房地产财务管理常见风险制定相应的防控对策，以全面提高房地产企业资金的安全利用率，最大限度地降低财务管理风险发生的概率，为新时期房地产企业的稳定经营提供有力保障。2021年赵春阳、田雪迎提出从筹资、经营、收益分配三个方面对目前的社会企业进行财务风险分析。他们根据社会企业自身的特征，结合地方的实际情况，从政府和企业的角度，提出了相应的防范与控制对策，为社会企业的经营活动和财务风险管理提供参考和启示。财务风险问题已成为学术界普遍关注的问题。纵观国内外学者对企业财务风险的研究，他们主要从风险特征、风险成因、风险防范等方面进行了探讨，并提出了防范措施。因此，如何有效地预防和规避财务风险成为企业持续发展的首要任务。
二、财务风险相关理论
（一）财务风险的概念
财务风险是指企业在经营活动过程中，由于各种不可控或无法预见的事件或因素，而造成与资产有关的风险。财务风险是伴随着企业的业务活动而存在的一种客观属性，它无法彻底消除。但是，通过对财务的认识、财务管理的科学化、资金的合理使用，可以大大减少财务风险可能带来的损失。
（二）财务风险的内容
1.筹资风险
筹资风险是指由于企业融资渠道单一、滞后、融资成本过高而不能达到预期的融资效果。企业的营运资本可分为负债资本和股权资本两大类。负债资本的风险是指企业借入的资本不能达到预期的收益，无法按时偿还本金和利息，从而造成企业必须承担较高的费用，例如支付银行的罚息、拍卖抵押物等，甚至面临破产倒闭；权益资本是企业的长期资本，不需要偿还本金和利息，其风险在于它的使用效率，如果无法达到投资者的预期，导致企业无法吸引更多投资者进行投资，那么融资将会很难筹集到足够的资金，募集资金将变得更加困难，资金使用成本也会增加。
2.投资风险
投资活动中风险的种类可以划分为：内部投资，即企业在生产和运营过程中所产生的风险；外部投资，即企业购入投资债券和股票产生的投资风险。不管是内部投资还是外部投资，都不能肯定其所期望的回报。如果不能达到预期的回报，将会使企业的利润和偿债能力降低，进而带来投资风险。企业的内部投资，就是为了给企业的生产和运营创造必要的物质环境，从而获得经营收入。如果企业的内部和外部的经济环境发生了改变，那么企业的经营收益和内部投资的风险就会发生很大的改变。企业的经营风险随企业经营收入的变动而发生变化，预期经营收益越大，经营风险就越高，反之，经营风险越低。
3.营运风险
营运风险主要来源于企业经营流程，一般是由于经营活动中存在的外部不确定因素导致企业资金回收的不确定性，如应收账款、库存管理等，营运过程中的各个环节无处不在。经营运转是公司发展的根本，也是公司获取自身资本的来源。房地产企业在经营过程中，由于各种不稳定因素的存在，很可能会造成资金链的断裂，从而使企业的业务运作不能正常进行，从而增加企业的财务风险，最终造成亏损。
（三）财务风险的特征
1.财务风险具有客观性
企业在一定程度上存在着财务风险，企业可以对其进行预防和控制，使其控制在一定的限度内。财务活动是人的一种行为活动，它不可避免地会产生各种各样的风险，因此，把财务活动所引起的风险称作“财务风险”。财务风险在某种程度上是客观存在的，对企业的经营行为产生着影响。
2.财务风险具有不确定性
企业所面对的风险，会随着市场环境、政策、技术的变化而改变，与各种因素息息相关，难以预测。风险并不总是存在，它是否发生也没有任何规律性。虽然风险未必会真的发生，但企业也不能放松警惕，而是应当防患于未然。
3.财务风险具有损益性
财务风险是一把双刃剑，它可以带来亏损和危机，也可以带来利润。一般情况下，风险越大回报就越高，反之，回报越低。人们通常都希望高回报、低风险，但是世上没有免费的午餐。所以，在进行财务风险评价时，要充分考虑到公司的承受力，在利益与风险之间作出最优的选择。
（四）财务风险的指标体系
财务评价指标主要通过筹资风险、投资风险、营运风险三个方面的指标体现出来。如表2-1所示：
表2-1 财务风险指标体系表
| 相关指标 | 概念 | 公式 |
| 流动比率 | 是企业流动资产对流动负债的比率。 | 流动比率=流动负债/负债总额 |
| 速动比率 | 是指企业速动资产与流动负债的比率。 | 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 |
| 存货周转率 | 是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。 | 存货周转率=营业收入/存货平均余额 |
| 应收账款周转率 | 是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。 | 应收账款周转率=营业收入/应收账款。*100% |
| 资产负债率 | 是企业全部资产中属于负债的比率。 | 资产负债率=负债总额/资产总额*100% |
| 销售利润率 | 是企业利润与销售额之间的比率。 | 销售利润率=利润总额/营业收入*100% |
三、S房地产公司公司财务风险成因
（一）公司筹资结构不合理
根据S房地产公司公司四年来的财务数据进行分析，公司的总资产从2018年的8.88亿增长到了2021年的19.70亿。四年来，公司一直在发展，企业规模不断壮大，但因为房地产行业的资金回收速度较慢，资金周转能力较差。如果企业想要继续发展，从银行贷款是一种常见的方法，也是房地产领域为企业注入新鲜血液的常用方式。银行贷款手续简便，贷款周期短，可以很好地满足公司的资金需求。根据前文中的分析，随着公司资产的不断增长，公司的负债总额也从11.7亿万元增至2021年的22.02亿元，而2018年，公司的资产负债率从79.54%增至89.45%，由于负债比例过高，这就意味着S房地产公司公司每年要偿还的利息费用占比也很大，长期负债会随年份的变化逐步转变为短期负债，当年要偿还的短期负债加上即将到期的长期负债和利息，都会给公司带来很大的偿债压力，如果负债太多，公司内部资金流动不畅，相关资产不能及时变现，那么公司的资金链就会断裂，公司将面临巨大的债务危机。
（二）资金融资渠道单一
我国房地产公司可选用的融资方式主要包括银行贷款、发行债券、融资租赁和房屋预支销售等。不同融资方式的难度不同，收购条件下公司资本成本及对公司利润的影响各不相同，如果选择不恰当，或者负债结构不合理，都会造成公司的债务融资风险。作为一家房地产公司，也不能例外，从表4-1可以看出S房地产公司公司的银行贷款远高于其他融资方式。表4-1列示的是S房地产公司公司2018-2021年度银行信贷借款占负债总额比重表。从表格上可以看出，S房地产公司公司的银行贷款占到了负债总额的50%，其中短期借款占比高于长期借款，如果过分依赖银行贷款，那么S房地产公司公司的资金成本就会上升，从而降低了企业的利润，在未来的生产经营活动中，S房地产公司若仍采用向银行借贷进行筹集资金，这种单一的融资模式，一旦次贷危机再度出现，公司很可能会面临更大的风险。因此S房地产公司公司应积极寻求合适的融资途径，降低银行贷款比例。
表4-1 S房地产公司公司2018-2021年度银行信贷借款占负债总额比重表
| 科目/年份 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| 短期借款(万元） | 27923.21 | 65681.49 | 72571.47 | 85379.38 |
| 长期借款（万元） | 21939.67 | 30117.87 | 8604.67 | 11486.60 |
| 借款比重% | 44.64 | 54.68 | 41.29 | 43.99 |
数据来源：S房地产公司公司数据整理所得
（三）投资缺乏科学性
公司管理层的投资决策缺乏稳健性、决策方向的不确定以及对项目的盲目。同时，由于投资策略的单一性，会对公司的投资回报产生影响，因此，公司的整体经营也会受到影响。在进行投资时，企业无法精确把握资金运作，稍有疏忽就可能导致盈利偏离。此外，企业对要投资的项目进行可行性分析是一个非常关键的步骤。随着公司的规模越来越大，房地产投资建设项目也会越来越多，遍布多个城市。就会出现企业对新项目城市的具体情况不能准确掌握，而且由于地处偏远，又属于陌生的环境，所以信息的收集可能存在偏差，从而影响到决策者的决策，给公司带来财务上的风险。近年来，S房地产公司公司在投资领域、资金来源、投资计划、投资决策权、投资管理程序、资金管理、审计监督等方面都有了相应的规定，目前最大的问题是缺乏对投资环境的客观分析，尤其是在投资之前，如果不能全面、准确地进行可行性分析，盲目投资，结果往往会造成投资回报达不到预期的效果。此外，企业销售部门的销售情况也不容乐观。上文表3-6中可以看出S房地产公司公司存货周转率波动下降至0.46，低于行业平均值。说明大量的存货、资金被积压占用。在项目评估中，未对重大投资作出严格的决策，评估项目收益的可行性及控制风险。上述情形对S房地产公司公司构成了财务风险。
四、S房地产公司公司财务风险的防范措施
（一）优化筹资结构，规避筹资风险
S房地产公司公司目前正处在成长阶段，公司的规模还有待扩展，需要发展更多的项目以赚取更多的利益，所以要进行筹资结构的合理优化。对于S房地产公司公司来说，自由资金与外部筹资安排的合理性成为关键因素。S房地产公司公司近四年资产负债率一直在80%左右浮动，可以看出，S房地产公司公司的财务杠杆过高，长期偿债能力较弱，必须要重新调整资本结构，房地产行业的资金回收周期更长，而且由于自身的长期借贷居多，也会造成更大的还贷压力。S房地产公司公司要结合自身的实际，构建科学的筹资结构，以公司的长远发展和提高公司的价值为基础，在不同的经济条件下进行恰当的筹资。在房地产销售好，资金周转快，资金充足的情况下，可以考虑通过财务杠杆的方式，提高资产负债率，适当提高债务比率；如果公司的经济状况不佳，房地产市场遇到困难，就可以适当减少负债，避免财务杠杆的负面效应。为了公司未来的长期发展，在扩大销售的同时，也要提高权益性资金所占比例，以进行资本结构的调整。结合S房地产公司公司的实际情况，合理选择负债和权益资金比例，优化筹资结构，权衡筹资风险和收益之间的关系，最大限度降低筹资风险。
（二）改善资金融资方式
前面的财务风险分析中可以看到，S房地产公司公司融资渠道过于单一，银行贷款占比较大。要想规避因融资不畅而导致的财务风险，在外部筹资方面，可以选择多种融资渠道，像S房地产公司公司类型的企业，大部分都是通过银行进行融资，而此类房地产公司，相对于大型的房地产公司，由于规模不大，且信誉度较差，从银行贷款时会有一定困难，融资成本也很高。因此S房地产公司公司也可通过民间融资、存货融资、应收账款融资等多元发方式进行融资。在融资成本的基础上，通过对筹资结构的分析，确定最佳的外部筹资模式。S房地产公司公司还可以采用应收账款融资，在项目开始之前，就可以进行预售，利用项目的优势来吸引客户提前付款，这种融资模式比银行筹资所形成的成本低，而且回收资金也更多，可以有效降低公司的运营风险。
（三）科学选择投资方向
S房地产公司公司在选择项目开发与否时，要综合考虑市民的需求、政府规划、经济水平等方面的需求。要正确地把握市场的需求，选择可以让企业获得最大利益的项目，同时要考虑到项目的财务风险，若存在的财务风险过大，可以选择适当规避风险。S房地产公司公司在进行项目开发前，首先要做好市场调研，了解业主的需求、户型、居住环境、购买能力、购买时间等问题。房产购买者毕竟是房地产公司的资本回收之源，如果能更好的满足客户的需求，就能减少未来房产的销售风险，防止积压库存过多，进而增加公司的财务风险。S房地产公司公司也要从政府的角度来考虑，比如学校附近要新建高铁站，在周边开发是否可以获取利润；政府对开发区的发展给予了很大的支持，大部分居民都有意愿到开发区就业，S房地产公司公司是否可以在开发区附近开发住宅楼等。在与政府规划相结合的情况下，既能方便地获取政府的支持，又能有效地规避投资活动环节中产生的财务风险。可行的房地产项目，不但可以给企业带来巨大的利润，还可以促进当地的经济发展，完善周边的商业、公共设施、教育等，让当地居民的生活水平得到提升。同时，S房地产公司公司的投资项目可行性也要考虑到资金的时间价值，房地产项目的回收期比较长，资金的时间价值也会对投资活动中产生的财务风险造成很大的影响，如果对资金的时间价值进行合理的预测，可以有效降低财务风险。
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