摘要
随着改革的不断深入，人们对服装的要求也越来越高。并且由于服装行业市场更新速度快，服装行业占市场份额越来越大，中国作为最大服装消费国家，国内服装行业赚取利润能力近几年持续向上。森马作为国内一家品牌服装公司，是中国服装行业的领先品牌，在走向国际的同时，森马要想保持目前的地位，继续发展，这对森马的盈利能力研究非常重要。在研究森马服饰盈利能力的过程中，利用2016-2020年的财务数据，分析了森马服饰的5个指标：权益回报率、总资产回报率、主营业务回报率、成本回报率和净销售额。发现森马服饰盈利下降、增长能力放缓、成本费用高、销售净收入下降等问题，结合森马自身特点，本文提出采用降低成本费用和改善经营策略等方式来提高森马公司盈利能力，对其他服装企业有着借鉴作用。
关键词：森马服饰；盈利能力；服装行业
Abstract: With the deepening of the reform, people’s requirements for clothing are also getting higher and higher.In addition, due to the rapid market update speed of the garment industry, the garment industry has an increasing market share. As the largest consumer of clothing, the domestic garment industry has continued to make profits in recent years.As a domestic brand clothing company, Semir is a leading brand in China’s clothing industry. While going international, it is crucial to the profitability research of Semir to maintain its existing position.In the process of studying the profitability of 2016-2020 financial data, the return on net assets, return on total assets, main business profit margin, cost profit margin, the net profit rate, growth capacity, high cost, net sales income, this paper proposes to reduce cost and improve business strategy, has a reference for other clothing enterprises.
Key words:Semir clothing; profitability; clothing industry
一、绪论
（一）研究背景和意义
1.研究背景
随着经济的发展，服装行业的经济也快速发展，行业前景越来越好。导致服装行业竞争力增大，企业生存的环境也越来越恶劣，怎样在这种竞争中存活下来是每一个企业都必须考虑的问题。对于企业来说，在这种环境中生存下去，必须要获得足够多的利益，换句话说就是企业的盈利能力要强，它关系到企业的生存发展和经营战略。盈利能力是公司规避风险、赚钱、销售和降低成本能力的综合表现。若企业面临经济风险，企业也会有较强的应变能力。在经济发展的大环境下，盈利能力是每个企业都必须关注的，他决定企业在面临风险时是否有足够多的资本去处理。服装行业对社会发展和人们的生活有举足轻重的作用，推动经济发展，缓解就业，提高人们生活质量。
2.研究意义
盈利能力分析在企业财务分析中越来越重要，是衡量一家公司是否盈利的重要指标。一个公司的利润不仅有利于公司的所有者，也可以使公司保持良好的运行。公司盈利能力分析通过了解公司目前的盈利能力和造成这种情况的原因，帮助您分析公司未来的盈利能力和发展趋势。盈利能力很大程度上决定了企业的价值，盈利能力强企业的债偿能力也强，这就决定了企业可持续发展能力强，面对危机的应变能力强，企业的发展有很大的潜力。盈利能力分析不仅可以让我们知道数字的变动，更重要的是要了解一家公司是如何运营的，以及它通过数字损失了多少。因此，盈利能力是企业财务分析的重点，通过盈利能力分析，及时发现和解决企业问题，促进企业持续稳定发展。
（二）文献综述
1.国外文献综述
TaleGedefa（2020）认为家庭规模沼气厂安装的盈利能力沼气投资是可取的，并且对于未来继续投资是有利可图的[1]。
GuoJingwei（2020）认为从客户议价能力、供应商经营效率和供应商破产风险三个方面分析供应商的研发水平是否会导致供应商的盈利水平更高。在假设的基础上，证明了高技术厂商的客户集中度会导致供应商的客户集中度降低，从而降低盈利能力[2]。
2.国内文献综述
朱启航（2020）认为盈利能力有利于保障投资者的投资收益，有利于债权人取得债务利息收入，有利于增加税收。因此，提高盈利能力应提高销售量，提升资产周转速度，调整产品结构，减少销售费用[16]。
强福达（2020）认为值得注意的是，盈利能力是公司利用财务资源创收的能力，它是公司发展的引擎，从生产经营的角度评价企业的盈利能力，为投资者提供收益和利润，从企业的生产经营中获利。是公司能力的综合体现[17]。
吴阳佳（2019）认为改进汽车企业盈利能力要进行产品结构转型，减少高层变动，控制成本费用总额[19]。
马帅（2018）认为从公司自身纵向对比和同行业横向对比盈利能力相关指标可以揭示企业存在的问题，通过纵向对比可知道企业存货、销售成本等存在的一些弊端，横向对比可了解到企业在与同行业相比较时存在的优势与劣势[20]。
郑留香（2018）指出除了分析当前的经济状况之外，上市公司的盈利能力还需要特别关注某些项目或特殊因素，其中内外部环境因素对公司运营的影响很重要[22]。
综上所述，盈利能力是反映企业经营业绩的关键因素，在分析盈利能力时,不仅需要比较公司，还要关注外部因素和同行业间的横向对比，这样才能结合企业本身特点，作出相应的对策，从而使企业稳步发展。
（三）研究内容与方法
1.研究内容
第一部分：介绍论文的研究背景和意义，回顾与盈利能力相关的文献，介绍论文的研究内容和方法。
第二部分：解释盈利能力的概念，总结盈利能力的作用和重要性，分析盈利能力指标。
第三部分：浙江森马服饰有限公司基本情况简介。因此，为了分析相关指标，我们通过纵向和横向比较分析森马服饰有限公司的盈利能力。
第四部分：第三部分的分析指出了森马存在的问题及其对企业的影响。根据产生的问题提出相对应的解决方法，降低森马服饰股份有限公司经营风险，保障企业持续健康发展。
第五部分：结论。
2.研究方法
（1）文献分析法。通过对相关文献的学术研究和收集到的数据，结合待分析的研究内容，对专家的相关文献进行检索和分类，提炼盈利性的核心思想，为其奠定研究基础。文章已排版。
（2）对比分析法。在分析中，通过进行同行业五个指标的横向比较，分析了森马服饰近几年的经营装与发展情况，分析出森马盈利能力中的可能存在的问题并提出解决措施，促使公司长远发展，通过对比使本文更有研究意义
（3）数据分析法。通过森马公司官方网站，搜索相关数据，从而找出研究森马服饰的内在规律，以求实现数据利用最大化，挖掘数据背后蕴藏的含义，本文通过收集森马近五年的相关财务指标并进行量化剖析，客观反映森马盈利能力的情况，此方法是挖掘问题存在原因的依据。
二、相关理论基础
（一）盈利能力的概念
盈利能力是指公司赚取利润的能力，也称为公司资本或对其资本进行审计的能力，通常表示为公司在特定时期内的收入数额和水平。
（二）盈利能力的作用和重要性
1.有利于保障投资者的投资收益
投资公司的投资者的最终目标是从公司的利润中获得应得的份额管理完善的公司将创造公司利润，虽然这样做可以保护投资者的收入，但管理不善或亏损的公司将使投资者的投资面临重大风险，在最坏的情况下，将导致投资者蒙受损失。如果公司盈利，投资者可以赚得更多，每股赚得更多。
2.对于债权人来说，从债务中获得利息收入是有益的
向企业提供金融贷款的贷方应首先考虑接受贷款的公司是否应付款，并衡量贷款的稳定性。没有贷方或信贷机构愿意将这些资金置于受损风险之中。如果公司在经营过程中能够取得较好的业绩并达到预期的利润，则说明公司的经营管理模式是正确的；管理者具有很强的管理能力，公司发展前景也比较好，贷款的金融机构可以从债务中获得贷款利息收入。反之，将损害双方的利益。
3.税收收入增加
政府对企业征收企业税，企业税的计税基础是企业当年赚取的利润。利润高，税就高，利润低，税就低。企业利润更高，利润率更高，企业税更易转移，政府收入更多，让政府更好地履行职责，更好地为公众服务。促进公共、健康的社会和经济发展。
（三）盈利能力分析指标
1.净资产收益率
反映权益资本的收入水平是权益收入的比率，可以衡量公司使用股东投资的效率。相反，股本回报率（ROE）较低。
2.总资产回报
作为分析企业盈利能力和衡量企业盈利能力的指标，是反映资产利用效率和资本利用效果关系的更有效的指标，是分析企业可持续性和稳定性的指标。企业未来面临的风险是企业管理者未来做出正确决策的重要指标。
3.主营业务盈利能力
一段时间内，公司主营业务收入与主营业务收入之比。它显示了一个企业的各单位主营业务收入能够为其带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的盈利能力，是评价企业经营效率的关键指标。
4.成本效益差
它是一定时期内总成本和毛利与成本的比值，表示每一美元的成本可以获得多少利润，并反映因经营费用而产生的经营业绩。该指数越高，利润越大，反映了公司较好的经济效益。
5.净销售额
它比较一个公司的净利润和销售收入，衡量公司在一定时期内产生销售收入的能力，与净利润成正比。企业必须获得更多的净收入才能维持或增加销售的净利润率，这反映了公司盈利能力的强弱。
三、森马服饰公司盈利能力分析
（一）森马服饰简介
森马的全称是浙江森马服饰有限公司（以下简称“森马”或“企业”），成立于2002年2月，经过十几年的发展，现已发展成为休闲服装行业的品牌和全国流行的时尚服装品牌。森马服装主要针对16-36岁的年轻城市居民，并致力于将时尚的设计带给消费者。森马企业采取虚拟经营、生产销售实现外包和特许经营的运营发展模式。
森马始终坚持为顾客创造消费价值最大化的经营理念，以诚信作为企业精神，达到不断创新发展，致力于把森马服饰品牌传播到每一个消费者心里。森马秉承员工、供应商、加盟商共赢发展理念，未来森马将致力于打造成为规模大、影响力深远的品牌和企业。
（二）森马服饰盈利能力指标分析
1.净资产收益率
表3.1 净资产收益率结果表 单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 净资产收益率 | 森马 | 14.01 | 11.15 | 14.96 | 12.97 | 6.89 |
| 美邦 | 1.15 | -10.75 | 1.4 | -40.44 | -53.45 | |
| 太平鸟 | 21.38 | 13.24 | 15.92 | 15.44 | 18.11 |
数据来源：森马、美邦、太平鸟2016-2020年年报
由上图表可以看出森马净资产收益率是跌宕起伏的态势，从2016年到2018年下降到上升，说明从2016到2017净利润在减少，同时股东权益也在下降，净利润占比下降，到了2018年净利润增加，股东权益增加，总体波动不大。从2018到2020年净资产收益率呈现下降趋势且波动较大，表明利润表中净利润波动大，导致股东权益减少，从而投资者相对也会减少，其中原因可能是公司借入资金少，导致资金使用效率底下。从总体来看森马处于盈利状态但这种波动对森马是不利的，森马应当稳住当前状态，提高资金使用效率，并逐步提升，从而提高股东权益，吸引更多的投资者，带来更多的投资收入。
通过横向对比可发现，美邦和太平鸟净资产收益率也处于波动状态，美邦的波动幅度大于森马，太平鸟的波动小于森马。对比发现美邦处于负增长状态，原因是美邦的净资产持续走低，导致股东资金使用效率低下，公司投资不当，而太平鸟在2019-2020年净资产收益率增加2.67%，股东权益增加，公司利用自有资金和借入资金是的财务结构合理，森马投资者的投资收益处于中等偏下，森马当前应提高净利润，增加股东权益，吸引更多投资者。
2.总资产收益率
表3.2 总资产收益率结果表 单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 总资产收益率 | 森马 | 10.83 | 8.29 | 10.15 | 9.23 | 4.62 |
| 美邦 | 0.58 | -4.61 | 0.56 | -12.94 | -12.67 | |
| 太平鸟 | 8.91 | 7.06 | 8.44 | 7.74 | 8.28 |
数据来源：森马、美邦、太平鸟2016-2020年年报
由图表3.2可看出2016、2018年资产运作效率较高资金利用效果较好，2017年和2019年、2020年资产运作效率和资金利用效果较差，2020年达到最低，同时总资产的高低反映反应森马企业竞争实力与发展能力，森马盈利能力2016-2020相对比较稳定有利于长久发展，2020年总资产收益率下降剧烈，此时企业在发展和竞争上面临风险，企业内部资金利用效果不够明显，企业综合管理水平下降，当前企业应当提高资金利用效率，加强综合管理水平。
截止到2020年，森马、美邦、太平鸟三家公司总资产收益率分别是4.62%、-12.67%、8.28%，与美邦相比森马有足够的竞争力与发展空间，而与太平鸟相比森马相差很多，2018-2020来看太平鸟总资产收益率先下降后上升，企业综合管理水平高，森马则是持续下降，这对森马来说是一个不好现象，持续下降决定着企业是否要举债经营，同时也不利于企业盈利能力的稳定与持久。
3.主营业务利润率
表3.3 主营业务利润率结果表 单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 主营业务利润率 | 森马 | 34.03 | 33.16 | 39.07 | 41.87 | 39.45 |
| 美邦 | 43.02 | 46.76 | 44.09 | 37.68 | 30.18 | |
| 太平鸟 | 54.08 | 51.88 | 52.59 | 52.55 | 51.84 |
数据来源：森马、美邦、太平鸟2016-2020年年报
由上图表3.3可看出森马在2016到2020年的主营业务增长率波动不大，2016-2017年由34.03%下降到33.16%，2017-2019有33.16%上升到41.87%，2019-2020相对有小浮动下降，总体影响不大，反映出森马的主营业务成本控制合理，主营业务收入高，最终获利高，充分反映森马在商品定价上价格合理，森马的品牌影响力是商品附加值增高，带来良好的用户体验，从而增强森马主要产品市场竞争力，扩大发展潜力。
横向对比发现2016-2018三年间森马在与另外俩家企业相比竞争力还是远远不够的，在2019-2020期间森马虽然赶超美邦，但与太平鸟相比还是略有差距，从太平鸟近5年的主营业务率来看相对平稳，说明太平鸟企业营业收入高，成本相对较少进而太平鸟企业获利能力高，带来的利润大，企业采取了正确的经营策略，成本控制得当，森马在保持当前利润状态下还应借鉴太平鸟经营策略，不断提高主营业务收益率。
4.成本费用利润率
表3.4成本费用营业利润率结果表 单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 成本费用营业利润率 | 森马 | 20.99 | 14.22 | 16.05 | 12.95 | 8.13 |
| 美邦 | 2.25 | -4.49 | 0.74 | -13.37 | -22.58 | |
| 太平鸟 | 7.47 | 8.16 | 10.49 | 9.75 | 10.89 |
数据来源：森马、美邦、太平鸟2016-2020年年报
由上图表3.4可以看出森马服饰的成本费用利润率由2016年的20.99%下降到2017年的14.22%在下降到2020年的8.13%，虽然中间2018年度成本费用利润率为16.05%有所上升，但总体还是呈现下降趋势。2016年的成本费用利润率最高，此时森马经营耗费所带来的经营成果最好，森马的盈利能力，经济效应最优。但到2020年下幅度达到12.86%，和前几年相比较每付出一元成本费用所获得的利润较低，导致成本费利润率下降的原因原材料等价格导致主营业务成本上升，三项期间费用成本上升，使营业利润减少，若以后继续下降会对企业的盈利有所影响。
与同行业美邦和太平鸟对比森马2016-2019年四年间成本控制相对好，带来的经营效果高于美邦和太平鸟。到了2020年森马成本费用利润率高于美邦低于太平鸟，同时在2018-2020三年间太平鸟的成本费用利润率总体波动不大，但森马呈现下降趋势，说明太平鸟在经营消耗方面所带来的经营成果高，而森马的经营消耗大，带来的经营成果差。森马和美邦的的经济效益远不如太平鸟。
5.销售净利率
表3.5销售净利润率结果表 单位：%
| 项目 | 对比企业 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 销售净利润率 | 森马 | 13.14 | 9.4 | 10.7 | 7.93 | 5.22 |
| 美邦 | 0.55 | -4.71 | 0.53 | -15.1 | -26.51 | |
| 太平鸟 | 6.67 | 6.11 | 7.26 | 6.85 | 7.53 |
数据来源：森马、美邦、太平鸟2016-2020年
由上图可知森马的销售净利润基本是下降的趋势，由上表可以看出森马的销售净利率从2016年到2020年基本呈下降趋势，销售净利率2016-2017从10.7%下降到9.4%，2018-2020由10.7%下降到5.22%，其中2018年有所增长，但到2019年继续下降持续到2020年。森马在16年销售净利率达到13.14%而到2020年仅仅只有5.22%，可以发现企业扩大销售，由于期间费用增加，并不能带来销售净利润的增加，从森马2020年利润表看出期间费用占销售收入25%左右，若不采取措施按照这种趋势可能会使盈利能力持续下降，此时森马应该注意经营管理方式而不是盲目扩大销售收入，进而提高企业盈利水平。
通过横向比较可以发现美邦的销售净利率也在下降，且下降的速度比森马更快，销售净利率甚至达到了-26.51%，可以看出美邦的盈利已经出现严重亏损。相比太平鸟，太平鸟的销售净利率则处于较平缓的状态，整体变化幅度不大，2020年还有所上升，虽然上升程度很小，但表明公司期间费用控制较好，经营回到正规。通过上诉比较可以看到森马，美邦净利率都在下降，太平鸟保持在平缓状态。此时可能企业外部环境发生了变化，企业面对外来风险，没有及时调整公司经营策略，导致企业盈利收到影响。
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