摘要
随着中国啤酒行业市场的快速发展，同行业之间的竞争日趋激烈，企业盈利水平直接影响着企业的生存和发展。它集中体现了一个企业的经营业绩和管理效能，当前企业在上市的准备过程中主要面临的问题就是他们的盈利能力比较低。所以，很多企业为了让自己的上市过程可以顺利的进行，都专注于提高本公司的盈利能力。本文的主要研究对象就是青岛啤酒股份有限公司的盈利能力。本文通过对青岛啤酒股份有限公司盈利能力的评价研究，以销售毛利率、销售净利率、营业利润率、资产息税前收益率、净资产收益率这几个方面对公司盈利能力质量进行分析，根据研究结果得出公司在盈利能力上存在销售成本不稳定、期间费用高、固定资产处理损失不断增加这些问题，最后对导致问题的原因做出加强成本、有效合理的减少期间费用、分批进行更新换代这几点对策，对青岛啤酒的盈利能力的提高提出意见。
关键词：青岛啤酒；盈利能力；营业利润；销售毛利率；
Abstract
With the rapid development of China’s beer industry market, the competition between the same industry is becoming increasingly fierce, and the profitability of enterprises directly affects the survival and development of enterprises. It reflects the business performance and management efficiency of an enterprise. At present, the main problem faced by enterprises in the preparation process of listing is that their profitability is relatively low. Therefore, many enterprises focus on improving the profitability of their companies in order to make the listing process go smoothly. The main research object of this paper is the profitability of Tsingtao Brewery Co., Ltd. Through the evaluation of Qingdao beer co., LTD., profitability research, to sales gross margin, net sales rate, operating profit margin, asset EIT, equity assets profitability quality analysis, according to the results of the company in the profitability of sales cost instability, high cost during, fixed assets processing loss increasing these problems, finally to the cause of the problem to strengthen the cost, effective and reasonable reduce during cost, partial upgrading these countermeasures, to improve the profitability of Qingdao beer.
Key words: Tsingtao beer; profitability; operating profit; sales gross profit margin;
引言
企业盈利能力是企业重要的财务能力之一。企业只有盈利才能在市场上立足并发展。青岛啤酒是我们熟知的企业，青岛啤酒以自身的发展多年占据市场主要份额，作为龙头不单单是因为一个企业优秀的管理，更离不开的是它的盈利能力的强大，所以青岛啤酒的盈利能力是我们值得学习与考究的重要因素，这也是我选择青岛啤酒的主要原因。分析青岛啤酒的盈利能力将会从收入、资产、融资方面进行有关盈利能力指标分析，结合几年的财务数据进行对比等分析，并且在此基础上对青岛啤酒的盈利能力进行评价，鉴于问题提出有效意见，有助于企业盈利更好发展。
一、公司简介
青岛啤酒股份有限公司(以下简称“青岛啤酒”)。目前品牌价值1792.85亿元，连续17年居于中国啤酒行业首位，位列世界品牌500强。1993年7月15日，青岛啤酒H股股票(0168)在香港联合交易所上市，是中国第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒A股股票(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家同时上市的公司。截至2020年底，青岛啤酒在全国20个省、直辖市、自治区拥有60多家啤酒生产企业，公司规模和市场份额居于国内啤酒行业领先地位。过去5年间，青岛啤酒的营业收益增加，虽然增长率没有增加，但是增长率从高速增长开始稳定。其他收入年年增加，但比例还很小，其中：主品牌青岛啤酒实现销量432.9万千升，同比增长11.6%。2021年，公司实现营业收入人民币301.7亿元,同比增长约8.7%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币31.6亿元，同比增长43.3%。
二、青岛啤酒盈利能力指标分析
(一)销售毛利率分析
企业的实际销售量越大，企业成本控制越严格，啤酒生产的毛利率就会越高。销售毛利率是上市公司的重要经营指标，能反映公司产品的竞争力和获利潜力。它反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。具体的青岛啤酒销售毛利率情况见表1。
表1青岛啤酒销售毛利率数据分析表单位：万元
| 科目 年份 | 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 | ||||
| 销售收入 销售成本 销售毛利额 销售毛利率 | 2627705.17 2460105.87 167599.3 6.3% | 2657525.52 1655577.50 1001948.02 37.7% | 2798376.04 1708044.33 1090331.71 38.9% | 2775971.09 1654060.96 1121910.13 40.4% | 2677139.14 1508419.53 1168719.61 43.6% |
数据来源：青岛啤酒财务报表整合
根据图1数据可知，青岛啤酒的销售毛利率总体呈现着逐年上升的趋势，这主要是由于收入增加成本降低的原因，但自2019年开始毛利率的上涨幅度变小，其中从2020年、2021年这2年销售收入明显下降，2021年降为接近2018年，一下倒退了2年的销售收入，销售收入下滑的主要原因是因为疫情，啤酒的主要市场为餐饮以及娱乐场所，疫情期间各地封城直接导致了了餐饮和娱乐场所最少为期几月的闭店。据统计，2020年第一季度青啤销量163万千升，2019年第一季度青啤销量是216.6万千升。而爆发的疫情使得人们休闲娱乐时间大大减少，即使2020年、2021年疫情有所缓解但人们消费已经大大减少。其次，成本降低速度并不稳定，2018年之前成本一直处于降低的状态，而2019年成本增高，导致成本降低速度不稳定的原因：由于2019年国内疫情的爆发，让整个市场出现物资紧缺，很多工厂停产制作抗疫物资，原材料价格上涨。企业为了更好的增加毛利率，不仅要增加收入也要合理的控制成本。
(二)营业利润率分析
营业利润率是企业业绩的最具代表性的指标，营业利润率说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强;反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。青岛啤酒2017-2021年的营业利润率如下表2所示。
表2青岛啤酒2019-2021年企业营业利润率单位：万元
| 项目 年 份 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 |
| 营业收入 | 2627705.17 | 2657525.52 | 2798376.04 | 2775971.09 | 3016680.54 |
| 营业利润 | 58072.28 | 124372.19 | 87589.17 | 67733.69 | -603 34 |
| 营业利润率 | 2.21% | 4.68% | 3.13% | 2.44% | -0.02% |
数据来源：青岛啤酒财务报表整合
从上图2中我们可以看出来，营业利润率在2018年迅速的下降，直至2021年降为-0.02%，总体来说营业收入是上涨，但营业利润自2019年开始进行了飞速的下降，甚至在2021年出现了负数的存在。营业利润的下降的原因有：从毛利率表格可以看出来青岛啤酒在市场这几年的销售收入不理想，在2019年至2021年销售收入不断降低。另一方面随着市场竞争的日益激烈期间费用不断增加，企业之间为了争取更多的客户商，都采取了一些措施(包括进行商品促销等)来对公司的产品进行宣传加大了产品的宣传力度，主要采取电视广告来进行宣传，这就增加了公司的销售费用。青岛啤酒为了人才引进不断加大管理人员工资和福利，这也就加大了管理费用的增加。另外，疫情的发生直接导致了企业的资金短缺，青岛啤酒为了加大资金的回笼，减少坏账准备，加大了现金折扣导致财务费用的增加。期间费用的增加上销售收入的不理想，这两个原因的存在是导致营业利润率最终出现负数。
(三)销售净利率分析
充分结合销售净利率进行分析，一方面可以直观地反映企业在一定时期内的短期盈利能力；另一方面，它可以进一步反映公司改善其实际业务运营的能力。青岛啤酒销售净利率的具体情况见表3。
表3青岛啤酒销售净利率单位：万元
年 份 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | |||||||||
| 净利润 317952.32 179119.90 20436.83 188855.14 187131.02 | ||||||||||||||
| 销售收入 销售净利率 | 2627705.17 12.10% | 2657525.52 10.50% | 2798376.04 7.30% | 2775971.09 6.80% | 3016680.54 6.20% | |||||||||
数据来源：青岛啤酒财务报表整合
从上图可以看出，青岛啤酒销售净利率最高点在12.10%，销售净利率最低点在6.20%，并且一直处于下坡趋势，原因是净利润一直降低，尤其是净利润的大幅度下降直接导致了销售净利率的一直下降。在营业利润为负数的情况下净利润上升为正数，其原因是青岛啤酒在主营销售啤酒的同时为了自己的运输方便，创建了运输公司，特别在2021年电商迅速发展加上疫情的影响运输成本的增加与本企业的销售不再对于运输有强大的需求，青岛啤酒对自己的运输公司进行外放，与多个电商企业进行了长期的合作，大幅的增加了营业外收入。但是营业外收入是一个企业的不长久且不稳定的收益，如果单纯的依靠营业外收入，企业将会有隐形的风险在其中。净利润的下降主要是因为在疫情期间生产成本的提高和企业为了有好的销售进行了售价的降低，加上期间费用的不断上升这三种原因直接导致了净利润法人下降，销售净利率是衡量企业盈利能力的指标，那么其代表着盈利能力的强弱了，一般情况下，企业的销售净利率下降，代表着企业盈利能力的下降。
(四)总资产收益率分析
该指标反映企业总体的获利能力，是将公司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息税前利润总和，以评价公司的投入和产出的效率。下表4青岛啤酒总资产收益率的基本情况。
表4青岛啤酒总资产收益率(数据)单位：万元
| 年份 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 |
| 净利润 | 317952.32 | 179119.90 | 20436.83 | 188855.14 | 187131.02 |
| 平均资产总额 | 12182796.03 | 6585290.44 | 699122.88 | 6657940.31 | 5973106.01 |
| 资产息税前收益率 | 2.61% | 2.72% | 2.92% | 2.83% | 3.13% |
数据来源：青岛啤酒财务报表整合
从图4可以看出，从2017年到2021年，青岛啤酒总资产收益率即使有波动但是整体趋势一直是向上增长，虽然一直上升但是收益率不高。其中一个原因是净利润一直降低，第二个是平均资产总额下降的速度相对于净利润下降的速度较快，而导致平均资产总额速度快的原因是：自2019年开始疫情的影响市场需求量低，青岛啤酒的营业外支出不断的增加，其中青岛啤酒的公益事业每年进行，并且以不小的数额进行捐赠。其次青岛啤酒已经成立很多年，很多的设备都已经老化，为了日后更好的生产就必须进行固定资产处理，而处理过程中难免会将固定资产处理损失不断加大，平均资产总额也随之下降。总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业盈利能力的指标。
(五)净资产收益率分析
净资产收益率体现了自有资本获得净收益的能力。反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率分析见下表5.
表5青岛啤酒净资产收益率(数据)单位：万元
| 年份 | 所有者权益① | 股本总额② | 每股净资产 ③＝①／② | 净资产收益率④ | 每股收益 ⑤＝③×④ |
| 2017年 | 2379368.1 | 7236.50 | 32.88 | 10.12% | 3.328 |
| 2018年 | 2136805.2 | 120451.25 | 17.74 | 9 18% | 1.629 |
| 2019年 | 1991337.0 | 105306.03 | 18.91 | 7.25% | 1.371 |
| 2020年 | 1868995.1 | 106495.44 | 17.55 | 6% | 1.053 |
| 2021年 | 1777450.4 | 110882.75 | 16.03 | 5.83% | 0.935 |
数据来源：青岛啤酒财务报表整合
从表5可以看出，在过去五年中，青岛啤酒的净资产收益率逐年降低，说明公司的整体盈利能力下降，上市公司净资产收益下降主要原因青岛啤酒在为了与行业竞争进行大量的贷款，从而导致现在银行贷款相对于较多。其次从上表5也可以看出，在2019年时净资产收益率的下降幅度明显高于2018年，这也就是说在2019年疫情的爆发，导致市场行情不好，不利于企业的发展，股东投入资本大幅度降低，甚至许多股东权益收回投资，投资者的撤资会影响净资产收益率的所有者权益的减少，影响了企业对净资产的使用效率，从而直接导致净资产收益率的下跌。
(六)同行业营业收入比较
啤酒市场一个非常巨大的市场，市场里有很多领先企业，比如雪花、燕京、纯生等这些企业也在啤酒行业是具有很大的市场占有率，这三大企业在社会生活中也是无处不在的，同样也是青岛啤酒最强大竞争选手，为何可以说青岛啤酒可以是这个行业的领军企业，直接可以说明的就是近5年的营业收入比较。具体如下表6
表6同行业营业收入比较表单位：亿元
| 公司 年份 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 |
| 青岛股份 | 262.77 | 265.75 | 279.83 | 277.60 | 301.67 |
| 雪花企业 | 211.26 | 53.26 | 43.26 | 249.79 | 242.61 |
| 燕京 | 15.85 | 25.62 | 26.18 | 208.51 | 135.01 |
| 纯生 | 52.62 | 25.62 | 153.86 | 113.91 | 75.76 |
通过比较，青岛啤酒的营业收入在啤酒业中遥遥领先，当然啤酒业受地域的影响等各种因素还是较大的，燕京啤酒2017开始一直处于上升的趋势，纯生、雪花、青岛这五年来一直处于波动状态。但是不可否认的是青岛啤酒的营业收入是高于这另外三家的。从自身角度来讲，营业收入增加速度一直不稳定，并且与2019年相比较2020年反而成下降趋势，虽受疫情的原因所有企业都有所下降，但是青岛啤酒在未来将继续发展，就首先必须先克服这一难点，不断增加收入。
三、青岛啤酒有限股份公司盈利能力存在的问题
(一)销售成本不稳定
2018上半年，受国内外各种因素的影响，特别是资源价格的上涨以及水电费的迅速增加，致使青岛啤酒的生产成本增加。青岛啤酒的原料采购渠道相对独特，其运输受到某些限制。青岛啤酒通常使用当地生产的原料进行相关的生产活动。随着国家的变动企业原料价格的逐步上涨，青岛啤酒的实际成本必然会增加。为此，各供应商必须共同努力降低购买成本。成本直接关乎着利润，成本如果控制不好严重打击了青岛啤酒的盈利能力。
(二)期间费用占比大
青岛啤酒营业利润率在2018年迅速下降，主要原因是销售费用，管理费用，财务费用支出占比大。青岛啤酒在2019年特殊时期，不仅仅没有缩小对于员工的福利和对广告的费用，还为了提高竞争加大了对于员工的福利以及差旅费等支出，加大了产品的宣传力度，主要采取电视广告来进行宣传，由此不断加强了销售费用和管理费用的上升。同样的青岛啤酒为了增加资金的回笼不断加大现金折扣，这种种行为导致期间费用的上升，也直接导致了营业利润的下降，所以只有合理的降低期间费用才可以提高营业利润，提高企业整体的盈利能力。
(三)固定资产处理损失不断增加
青岛啤酒创立于1903年具有悠久的历史，在1993年就已经完成上市。其设备技术等问题将跟随的时间的积累越来越严重，青岛啤酒的生产过程最主要的是发酵和灌装，发酵和灌装主要是考验设备与技术，经过多年的生产其设备也不断的老化，设备直接影响生产、利润总额从而影响净利润，为了更好的加速生产提高生产率，企业就必须进行设备的清理，而青岛啤酒规模较大，固定资产的数额较多如果一旦进行清理，固定资产处理的损失在一定时期内将无法弥补，会直接影响平均资产总额，使总资产收益率一直处于较低的状态。
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